벤처 캐피털 자금흐름으로 급등주 찾아내기 2

◎ 주가하락으로 개인 투자자가 나락으로 떨어질 때 가장 큰 이익을 얻는 것은 

    메자닌 채권을 보유한 투자자, 즉 사모펀드다.

 

    또한 주가가 낮아지면 메자닌 채권을 추가 발행해서 더 싼 값에 지분을 늘릴 수 있다.

    발행된 전화사채의 전환가액(행사가액)이 조정되는 국면에서 조정된 가격의 변화를

    유심히 관찰해야 한다.

    전환가액 조정이야말로 사모펀드의 매집원가다.

 

◎ 주가하락 추세에서 전화가격 조정이 단기간에 지속적으로 일어나는 한편 전환사채를

    추가 발행한다면 주식을 매집하는 구간으로 보면 된다.

    주가 부양을 목표로 하는 자금이 보여주는 명확한 특징이다.

    전환가격 조정에 이은 전환사채 추가 발행을 착실한 매집 구간으로 봐도 좋다.

    이 구간이 끝난 뒤 필연적으로 따라오는 건 그동안 발행되었던 사채가 주식으로

    전환되는 구간이다.

    이 구간에서는 전환권 행사(혹은 신주인수권 행사) 추가 상장 공시가 나온다.

    그동안 들고 있던 전환사채가 주식으로 바뀐다.

    하락 추세에서 전환가가 낮아지고, 그보다 더 낮아진 전환가에 투자하는 건 

    단순한 물타기가 아니다. 전환가가 더 싸질수록 더 많이 모을 수 있고 그렇게

    다량으로 매집한 후 주식으로 전환된 옵션을 행사하는 시점부터 진짜 의도가 드러난다.

 

◎ 원하는 만큼의 주식을 싼값에 충분히 보유한 사모펀드는 본격적으로 주가를 

    부양시켜 그동안 투입한 투자금과 기회비용을 회수하기 위해 오직 주가를

    띄우는 것에 집중.

 

◎ 또한 벤처 캐피털 펀드가 상환전환우선주를 통해서 지분을 확대하는 상장사의

    주가 흐름을 잘 살펴보아야 한다. 

 

  - 상환전환우선주 : 상환권 + 전환권 + 우선주 3가지 옵션을 지닌 주식

  - 상환권 : 만기 시 투자금을 상환받을 권리

  - 전환권 : 전환사채처럼 사채를 주식으로 전환하는 권리

  - 우선주 : 우선주를 보통주로 전환가액에 따라 전환할 수 있는 권리.

                   우선주란 회사 청산이나 인수합병 시 잔여재산이나 매각대금

                   분배에 우선권을 지닌 주식.

  - 상환전환우선주의 상환권을 투자자가 보유 : 발행한 기업의 회계처리에서는 부채로 인식.

  - 상환전환우선주의 상환권을 발행자가 보유 : 회계상 자본으로 분류되므로 재무구조 개선효과.

 

◎ 상환전환우선주의 상환권은 발행 기업에 상법상 배당가능이익이 있을 때만

    행사할 수 있다. 상환권을 벤처 캐피털이 기업에 양보하면 기업은 회계처리상

    자본으로 플러스가 되어 좋고, 벤처 캐피털 펀드 측에서도 권리를 포기한다

    해서 무조건 위험이 생기지 않는다는 걸 명확히 알고 있어야 한다.

 

◎ 다른 메자닌 채권의 성격상 부채로 인식되는 마이너스 요소 대비 부담 없는 

    자본을 확충할 수 있다.

    그 후 재무구조를 개선한 기업으로 탈바꿈한상장상의 주가는 재평가받을

    가능성이 높아지며, 상환전환우선주에 투자한 벤처 캐피털 펀드 또한 주식

    시세차익이라는 목적에 한발 더 가까워지는 것이다.

 

1. 벤처 캐피털 펀드 자금으로 최대주주가 변경되면 주목.

2. 메자닌채권이 주식으로 전환되는 타이밍을 노리기.

3. 상환전환우선주를 성공적으로 발행한 상장사의 흐름을 보기.

 

" 시장불변의 법칙 p.87~92 "

 

상환전환우선주란건 처음 들어봐서 그런지 이 부분이 저에겐 어려웠던 거 

같습니다. 다시 한번 읽고 정리 ^^